臺(tái)積電法說(shuō)周四（17日）登場(chǎng)，引爆臺(tái)股農(nóng)歷年封關(guān)前壓軸大戲，釋出展望不僅影響整體電子股走向，更是封關(guān)行情指引明燈。因大立光法說(shuō)后股價(jià)強(qiáng)漲，考量臺(tái)積電首季動(dòng)能不佳廣為市場(chǎng)知悉，且外資圈對(duì)臺(tái)積電后市看法也以樂(lè)觀(guān)派居多，法人期待臺(tái)積電復(fù)制利空出盡行情。

外資圈對(duì)臺(tái)積電看法中，摩根士丹利、港商馬來(lái)亞、大陸銀河聯(lián)昌證券對(duì)后市謹(jǐn)慎，其余如摩根大通、瑞信、大和資本證券等全數(shù)看多，產(chǎn)業(yè)景氣與營(yíng)運(yùn)動(dòng)能就等臺(tái)積電法說(shuō)說(shuō)分明。

值得注意的是，無(wú)論看多或偏保守的外資券商，對(duì)臺(tái)積電首季營(yíng)收估計(jì)值都在季減10～15％之間，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)首季營(yíng)運(yùn)狀況有一定共識(shí)，對(duì)臺(tái)積電股價(jià)影響偏低，重點(diǎn)在于全年?duì)I運(yùn)展望與資本支出。

大摩于臺(tái)積電法說(shuō)會(huì)前，提出3種情境，其中，最悲觀(guān)的狀況是邏輯半導(dǎo)體庫(kù)存問(wèn)題嚴(yán)重，2019年?duì)I收財(cái)測(cè)年減5～10％，資本支出降到80億美元以下，這恐導(dǎo)致臺(tái)積電股價(jià)于法說(shuō)會(huì)后拉回12％。樂(lè)觀(guān)的狀況則是臺(tái)積電釋出如先前提及的營(yíng)收年增5～10％，但這也只會(huì)讓股價(jià)反彈5％，因?yàn)槭袌?chǎng)依舊擔(dān)心半導(dǎo)體景氣影響，臺(tái)積電未來(lái)幾季可能下修預(yù)期。

甫奪下《亞元雜志》（Asiamoney）票選2018年臺(tái)灣最佳半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師的里昂證券侯明孝，雖長(zhǎng)期對(duì)臺(tái)積電抱持正面看法、給予「優(yōu)于大盤(pán)」長(zhǎng)線(xiàn)展望，卻也在去年第4季以來(lái)頻頻示警產(chǎn)業(yè)景氣丕變，他最新的供應(yīng)鏈調(diào)查指出，客戶(hù)不只針對(duì)第1季砍單，部分砍單已蔓延至第2季，臺(tái)積電防御力相對(duì)較佳，但市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)預(yù)期有下修風(fēng)險(xiǎn)。

包含里昂在內(nèi)，大和資本、美林、花旗環(huán)球、瑞信、摩根大通、麥格理、巴黎、匯豐、凱基投顧、大陸華興資本等，均鞏固對(duì)臺(tái)積電看多態(tài)度。

匯豐證券科技產(chǎn)業(yè)分析師洪希民認(rèn)為，既然市場(chǎng)對(duì)臺(tái)積電上半年的「辛苦」有心理準(zhǔn)備，反應(yīng)留意下半年來(lái)自高通、AMD的訂單挹注，加上蘋(píng)果的季節(jié)性需求，維持看多臺(tái)積電論調(diào)。

大和資本證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師徐祎成指出，臺(tái)積電本季營(yíng)收財(cái)測(cè)，將比市場(chǎng)想像來(lái)得更好，因?yàn)?span>7納米制程的需求相當(dāng)多元，有助抵銷(xiāo)蘋(píng)果iPhone疲軟，以及加密貨幣需求大減問(wèn)題。

港商馬來(lái)亞證券則認(rèn)為，臺(tái)積電7納米制程產(chǎn)能未滿(mǎn)載，不只新客戶(hù)超微（AMD）尚未大量投產(chǎn)，其他大客戶(hù)甚至可能因?qū)K端需求有疑慮，進(jìn)而縮減訂單，逆風(fēng)料將延續(xù)到第2季。